「滬指高開上4300點」低利率趨勢“逼瘋”險企 19萬億險資投向生變

摘 要


原標題:低利率趨勢“逼瘋”險企 19萬億險資投向生變

摘要
【低利率趨勢“逼瘋”險企 19萬億

原標題:低利率趨勢“逼瘋”險企 19萬億險資投向生變

摘要
【低利率趨勢“逼瘋”險企 19萬億險資投向生變】在避險需求之下,保險資金還將通過參與國債期貨進行風險對沖和套期保值。多位受訪業內人士表示,更為關注接下來的新基建投資機會和優先股和永續債、新型不動產等新的投資品種。(中國經營網)

  全球疫情沖擊之下,低利率、高波動已成為投資市場常態。

  正面臨著低利率和不確定性調整的保險資金,今年以來在A股市場上的動作較往年更為積極。

  《中國經營報》記者注意到,2月份以來,險資“大手筆”抄底,連續舉牌上市公司、高頻次買入基金超10億元、密集調研“中小創”個股326次……

  數據顯示,截至2019年末,險資投資規模高達18.53萬億元,較年初增長12.92%。那么,這近19萬億元保險資金將投向哪里?

  “今年股票相對債券表現可能會好一點。因為債券收益率已經很低,所以目前是在往下走,股票在目前水平上,相對吸引力比債券大。”2月21日,中國平安首席投資執行官陳德賢在2019年度業績媒體發布會上表示,2019年股票分紅對NII(凈利息、分紅、租金收入等)貢獻約18%,是投資收益穩定性來源。

  此外,在避險需求之下,保險資金還將通過參與國債期貨進行風險對沖和套期保值。多位受訪業內人士表示,更為關注接下來的新基建投資機會和優先股和永續債、新型不動產等新的投資品種。

  
低利率挑戰

  為應對疫情給經濟增長帶來的不確定性,全球央行開始了新一輪寬松之路。

  3月3日,在澳大利亞和馬來西亞率先扣動降息“扳機”后,美聯儲沒等本月例行議息會議就突然宣布降息,將基準利率的目標區間下調50個基點至1.00%-1.25%,同時將超額準備金率(IOER)降低50個基點至1.1%。

  這是自金融危機以來美聯儲首次緊急降息,主要是應對疫情的負面沖擊。市場有分析認為,美聯儲采取如此罕見舉措,也暗示了目前市場和疫情之嚴重,在疫情形勢進一步明朗之前,市場恐慌并不會立即消除。

  實際上,在疫情告急之下,全球股市已經歷了“黑色一周”。

  根據Wind數據,2月份最后一周,全球133只國家或地區主要指數中有115只跌幅超過5%。其中,道瓊斯工業平均指數(以下簡稱“道指”)跌12.35%,標普500指數跌11.5%,均創下2008年金融危機以來的最大周跌幅。

  而3月份首周的前四個交易日,美股則上演了“玩的就是心跳”的“過山車”行情,大漲大跌交替而行,周一道指出現2009年3月以來的最大單日漲幅,上漲1293.96點;周四道指再遭重挫下跌近千點,三大股指均跌逾3%。

  繼美聯儲降息后,3月4日香港、澳門紛紛跟隨,下調貼現窗基本利率50個基點至1.5%。加拿大央行、約旦央行、科威特央行、阿根廷央行陸續也紛紛跟進。而摩根士丹利認為,美聯儲可能最早在本月晚些時候再次降息25個基點。

  國內市場方面,截至3月5日,盡管央行逆回購交易“十三連歇”,但是貨幣市場利率持續低位運行,與公開市場操作利率的倒掛格局幾成常態。中信固收認為,3月份央行大概率繼續降息。

  記者統計發現,自去年開始全球就進入降息周期,已有超過30個國家降息。比如,2019年9月12日歐洲央行將存款利率從-0.4%進一步下調到-0.5%,負利率進一步加深。也就是說,一萬元存銀行,一年后本息加一起為9950元。

  “從美歐日上市保險公司股價走勢來看,負利率對保險行業的影響是非常負面的。中國壽險業也正在面臨低利率的挑戰。”某保險公司一位高管人士對本報記者表示,低利率時代對壽險資金而言,主要存在三大方面的挑戰:一是加大存量保單利差損,二是加大再投資風險,三是可能減少新增保單需求及吸引力。

  此前,人保集團董事長繆建民在公開活動中曾指出,長期低利率將嚴重沖擊,甚至顛覆保險企業傳統的以固定收益為主的投資信條。

  記者了解到,目前國際上應對低利率挑戰的措施主要有調整產品結構,降低負債成本;加強資產負債匹配,降低利差損風險;加大權益類資產投資;加大另類資產投資;加大境外投資。

  
跑步入A股

  海外市場劇烈波動之下,A股因疫情得到較好控制而多次走出獨立行情。3月2日,摩根士丹利發布報告稱,中國、新加坡和澳大利亞股市現在已經吸引疫情下的避險資金,將中國股票市場評級由“不變”升為“增持”。

  數據顯示,2020年以來,上證指數最低至2746.61點,最高達3115.57點。作為A股市場的第二大機構投資者,險資在大起大落中逢低買入的市場動作較往年積極。據《上海證券報》報道,綜合主流保險機構提供的內部數據顯示,僅2月3日當天,約有百億保險資金抄底入市。

  記者還注意到,開年以來,險企便已進行了數次舉牌。中國保險行業協會官網顯示,截至2月底,共有中國太保(含旗下公司)、中國人壽、太平人壽、華泰資管4家公司披露了5次舉牌,累計耗資約26億元。

  記者統計發現,2018年和2019年險企分別舉牌上市公司11次和9次,近年來在一季度就如此頻繁舉牌的現象更是少見。并且,港股市場尤其受到本輪險資的青睞,5次舉牌中有3次是針對H股。

  對此,川財證券研究所所長陳靂2月27日在研報中指出,近期險資密集舉牌港股的原因,一方面港股市場目前估值較低,另一方面,險資采取這種投資策略的原因是股權投資整體收益好于很多其他資產,而且面對新金融工具會計準則調整需要,增加長期股權配置有利于保持整個投資收益的穩定。

  另外,購買投資產品“繞道”入市也是險資機構的重要選擇之一。

  記者不完全統計,2月份,泰康養老、太保產險、華泰財險、陽光人壽、太平洋人壽等多家機構申購買入證券投資基金、ETF基金及其他股票型保險資管產品超過10億元。比如,2月18日,太保產險、太平洋人壽分別認購了1000萬元、8500萬元太保資產發行的太平洋卓越科技先鋒產品,該資管產品主要投資于泛科技行業的股票。

  值得注意的是,Wind數據顯示,今年2月份內,84家保險公司及保險資管公司密集調研上市公司355次,中小板和創業板調研個股頻次高達326次。同時,根據中國保險資產管理業協會2月份的一份調查結果,成長型股票受險資青睞,醫藥生物、計算機、通信等行業被看好。

  根據銀保監會公布的數據,2019年保險行業全年資金運用收益共計8824.13億元,資金運用平均收益率為4.94%,較2018年的4.33%提升了0.61個百分點。其中,證券投資基金和股票的投資收益率分別為6.08%和9.16%,均遠高于銀行存款的3.68%和債券的4.35%。

  記者注意到,2月份,中國保險資產管理業協會發布了“關于新冠肺炎疫情影響幾何——保險資管業問卷調查”的結果,未來一個季度,權益類資產成為受訪者最集中看好的資產類別,其中,29%受訪者看好A股,19%看好港股。此外,寬幅震蕩是對A股和債市的普遍觀點。

  據記者了解,上述問卷調查的受訪者包括顧問專家、公司總裁、分管領導、投資部門負責人以及一線投資經理等。

  “保險資金較大概率會為A股持續提供增量資金。”萬聯證券研究所的一份研報指出,一方面,銀保監會副主席周亮2月7日在國務院聯防聯控機制新聞發布會上表示,銀保監會未來將適當提高保險公司權益投資的比例上限,保險公司投入股市的資金量有望進一步加大;另一方面,即使股票和證券投資基金占保險資金運用余額的比例相對保持穩定,但保險資金運用余額保守估計年增長2萬億元,將為A股每年帶來兩千億級別的增量資金。

  
投資新風向

  除了配置權益類資產外,隨著全球市場的避險情緒升溫,險資的資產配置也發生一些新的變化。

  “避險需求最旺盛的機構投資者就是險資。”某保險資產管理機構一位資深人士對記者表示,“當前人身險的負債久期為12.44年,資產久期為5.77年,錯配突出。在長期低利率的環境下,利差損風險大,保險機構運用國債期貨調整資產負債久期缺口的需求迫切,險企可以通過國債期貨交易進行風險對沖和套期保值。”

  “低利率對保險資管來說是很大的考驗,除了利差損和再投資的風險,還面臨著資產方的問題。”上述保險資管人士對記者表示,“不是項目資產少了,而是符合我們安全性和收益性需求的項目和資產少了。”

  “當下無論是信用債還是股權、非標等資產,都要慎重評估它的風險。”昆侖保險資產管理中心首席研究員張瑋接受記者采訪時提到,“當險資總規模大于500億時,資產端和負債端的匹配壓力會減少很多。但資金成本較高的中小險企,風險偏好也相對更高,甚至不得不去博收益。”

  記者注意到,除了做好風險管理外,參與上述調查問卷的受訪人士認為,2020年還有不少可挖掘探索的投資和創新機會。一是拓展另類投資品種,比如黃金、國債期貨等。二是在IFRS9新會計準則轉換下,堅持高分紅、高股息標的的配置。三是若物業資產的價格受疫情沖擊進一步下跌,將會形成非常優秀的中長期買點。四是資產負債聯動,資產端上,研究各種期權產品的綜合運用,設計可以動態調整組合風險敞口的資管產品;資產負債聯動上,配合特定的保險業務或產品,如健康保障、醫療等,開發對應資管產品。

  具體投資方向上,上述保險資管人士對記者指出,“隨著逐步復工復產、刺激經濟需求的增加和國家支持政策逐步落地,基礎設施和戰略重點工程建設所需的資金體量預計增大。險資接下來可以更多地通過股權投資、債權投資計劃方式服務實體經濟,支持國家基建投資。”

  記者注意到,在基建方面,中共中央政治局常委會3月4日召開,指出要加大公共衛生服務,應急物資保障領域投入,加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度。要注重調動民間投資積極性。

  此外,陳德賢也認為,險企應該關注新的投資品種,例如優先股和永續債、新型不動產。“這里所說的不動產不是傳統的住宅類或者地產,而是公租房、康養產業等國家鼓勵的新型不動產以及各類基建項目,這類資產是長期資產,與保險負債可以進行比較好的久期匹配,長期資產回報率也相對比較高和穩健。”

(文章來源:中國經營網)

后臺-系統設置-擴展變量-手機廣告位-內容正文底部
留言與評論(共有 0 條評論)
   
驗證碼: